Katharina Berz

• Ziel dieser Diplomarbeit ist es, eine Entscheidungsgrundlage in Bezug auf den Einsatz von Rohstoffen im klassischen Asset Allokationsprozess darzustellen. Dazu werden Möglichkeiten und Grenzen eines Anlagekonzeptes unter Einbeziehung der Anlageklasse Rohstoffe aufgezeigt. Nicht beabsichtigt ist eine vertiefende Darstellung der Portfoliotheorie. Ebenso ist es nicht Ziel der Arbeit, einen detailierten Einblick über Produktgestaltungsmöglichkeiten im Rohstoffsektor zu geben. Die vorliegende Arbeit gliedert sich in fünf Kapitel. Nach einer kurzen Einleitung im ersten Kapitel werden im zweiten Abschnitt zunächst die zum Verständnis des Themas notwendigen theoretischen Grundlagen gelegt. Dazu werden die typischen Eigenschaften von Rohstoffinvestments ausgearbeitet und analysiert sowie die Entwicklung von Rohstoffen und Rohstoffzyklen bis zur heutigen aktuellen Situation beschrieben. Das Hauptaugenmerk liegt auf der Beschäftigung mit der hinter diesem Konzept stehenden Fundamentalanalyse. Im dritten Kapitel wird schließlich der Zusammenhang zwischen der Inflation und den Rohstoffpreisen untersucht. Dabei werden auch die Auswirkungen von Rohstoffpreisentwicklungen auf die Gesamtwirtschaft und auf den Anleger dargelegt. Das vierte Kapitel bildet zusammen mit den vorangegangenen den Schwerpunkt der Arbeit und nähert sich der praktischen Asset Allocation, unter Einbeziehung der Anlageklasse Rohstoffe, an. Es wird auf die strategische Zielsetzung des Portfoliomanagements und auf das Portfolio Selection Model von MARKOWITZ eingegangen. Dabei werden der Risikobegriff, die Korrelation und effiziente Portfolios in der modernen Portfoliotheorie analysiert. Im weiteren Verlauf wird die praktische Integration der Anlageklasse Rohstoffe in ein Wertpapierportfolio aufgezeigt. Aufgrund der Resultate dieser Arbeit wird dabei ein Musterportfolio konstruiert, das mit einem traditionellen Portfolio vergleichbar ist. Es verdeutlicht, wie Rohstoffe ein ausgewogenes Portfolio im praktischen Portfolio Management Realität werden lassen und wie sie vor Inflation schützen können. Da sämtliche, der Untersuchung zugrunde liegende Daten auf einem Betrachtungszeitraum von drei Jahren und einem Rohstoffzertifikat beruhen, wird anschließend ein kritischer Blick auf die erzielten Ergebnisse geworfen. Den Abschluss bildet das fünfte Kapitel mit einer kurzen Zusammenfassung der wesentlichen Erkenntnisse dieser Arbeit, unter Bezug auf die eingangs formulierte Zielsetzung.